ЮГК обеспечит экономическую прибыль в течение многих десятилетий, - Глава ГНФАР Шахмар Мовсумов - Caspian Energy, (16.06.16)

Мы традиционно придерживаемся более консервативной инвестиционной политики

Caspian Energy (CE): Каковы основные инвестиционные приоритеты ГНФАР на 2016-2018 годы?

Исполнительный директор Государственного нефтяного фонда Азербайджана (SOFAZ) Шахмар Мовсумов:Основной задачей инвестиционной политики ГНФАР всегда было достижение максимально возможной долгосрочной доходности от управления активами в рамках тех ограничений, которые отражены в нормативных документах регулирующих нашу деятельность. Учитывая степень готовности азербайджанского общества к принятию финансовых рисков, начиная с 2012 года в инвестиционный портфель Фонда были постепенно включены такие виды активов, как акции (включая частные капиталовложения), недвижимость и золото. С тех пор наметилась тенденция к увеличению доли высокодоходных активов в нашем инвестиционном портфеле. Например, в конце прошлого года были внесены очередные изменения в инвестиционную политику Фонда, в результате которых доля недвижимости в портфеле увеличилась с 5% до 10%, а доля акций – с 10% до 15%. Мы считаем, что данная тенденция может продолжиться, но принятие конкретных решений будет зависеть от многих факторов, в том числе и от развития ситуации в мировой экономике.

CE:Планирует ли ГНФАР развивать инвестиции в высоко прибыльные ценные бумаги на мировых фондовых рынках, как это делает, к примеру, Norges Bank Investment Management?

Шахмар Мовсумов: Как известно, основным фактором влияющим на долгосрочную доходность от управления активами является соотношение доли высокодоходных (таких как, например, акции) и малорискованных (таких как облигациии с высоким кредитным рейтингом) инструментов в инвестиционном портфеле. А это, в свою очередь, зависит от уровня риска, на который готов пойти инвестор. Направленная на увеличение прибыли, инвестиционная стратегия NBIM предполагает достаточно высокий уровень среднесрочной рискованности/волатильности их инвестиционного портфеля. В соответствии с данной стратегией, 60% портфеля NBIM составляют инвестиции в акции, а доля менее рискованных инструментов с фиксированным доходом составляет 35-40% от общего портфеля, в то время как до 5% всех вложений могут составлять инвестиции в недвижимость. Что касается нас, то, так как в функции ГНФАР входит не только генерирование долгосрочной доходности, но так же и роль стабилизационного фонда, мы традиционно придерживаемся более консервативной инвестиционной политики по сравнению с другими мировыми суверенными фондами и потому, в меньшей степени инвестируем в акции и аналогичные им инструменты. Но как я уже отметил мы будем продолжать увеличивать долю этих активов в общем портфеле.

CE:Каков объем поступлений на сегодняшний день, полученный ГНФАР от нефтегазовой деятельности?

Шахмар Мовсумов: В период с 2001-го по 2015-ый годы, совокупные доходы Фонда, полученные от продажи прибыльной нефти и природного газа, причитающихся на долю государства, бонусных и поакровых выплат, а также транзитных платежей по перевозке нефти через территорию Азербайджанской Республики составила 121.3 миллиардов долларов США. За 2015 год эта сумма составила 7.24 миллиардов долларов. Доходы от управления активами со времени создания Фонда составили около 3,6 миллиардов долларов США (без учёта эффекта изменений курсов валют).

Азербайджан получит от реализации проекта ЮГК от $30 до $50 млрд.

CE:Согласно отчетам, в течение 5 лет Государственный нефтяной фонд Азербайджана (ГНФАР) инвестирует $2-2,5 млрд. в компанию Южный газовый коридор, какова коммерческая эффективность этих вложений?

Шахмар Мовсумов: Проект «Южный газовый коридор» (ЮГК) является широкомасштабным инфраструктурным и энергетическим проектом Европы. Гигантские газовые ресурсы Азербайджана, в особенности, месторождение «Шахдениз», в настоящее время являются единственным источником ресурсов для ЮГК. Это месторождение – одно из крупнейших газовых месторождений в мире. ЮГК состоит из реализации проекта «Шахдениз-2»; проекта расширения Южно-Кавказского газопровода (Баку-Тбилиси-Эрзурум), строительство Трансанатолийского газопровода (TAНAП) от восточной до западной границы Турции; строительство Трансадриатического газопровода (TAП), который соединит Грецию, Албанию и протянется через Адриатическое море на юг Италии и далее, в Западную Европу. Предполагаемая протяженность коридора - 3500 километров. Реализация проекта ЮГК также нацелена на развитие экономики Азербайджана в долгосрочной перспективе. ЮГК создаст для Азербайджана дополнительные экономические и финансовые возможности и в течение десятилетий обеспечит Азербайджану экономическую прибыль и приток валюты.

По предварительным расчетам Азербайджан от реализации проекта ЮГК получит при разных ценах на нефть как от продажи так и от транспортировки углеводородов от $30 до $50 млрд. что в свою очередь даст толчок развитию зкономики и инфраструктуры как страны так и региона в целом.

Мы уже начали расширять непрямые инвестиции в Азию и Европу

CE:С недавних пор ГНФАР начал участвовать в валютных торгах ЦБА. Насколько эффективным оказался этот инструмент для ГНФАР?

Шахмар Мовсумов: В соответствии с задачами и обязанностями ГНФАР, своевременные ежегодные переводы в государственный бюджет входят в число обязательств Фонда. Начиная с 2003 года, ГНФАР ежегодно осуществляет трансферы в государственный бюджет, общая сумма которых определяется бюджетом Фонда, каждый год подтверждающимся Президентом страны. Как известно, все поступления в ГНФАР, включая являющиеся основным источником дохода поступления от продажи прибыльной нефти и газа, осуществляются в иностранной валюте, в основном, в долларах США. Поэтому, для выполнения упомянутых выше обязательств, возникает необходимость конвертации валюты. Фонд осуществляет продажу долларов по графику, согласованному с ЦБ и Министерством Финансов, исключительно для покрытия ежегодных расходов в манатах.

Как известно, начиная с января 2016 года ГНФАР регулярно участвует в валютных торгах ЦБА. Что касается механизмов продажи, то мы считаем, что это очередной важный шаг в рамках предпринимаемых правительством и ЦБ Азербайджана структурных преобразований финансового рынка страны. Для ГНФАР главная цель – это своевременное обеспечение наших манатных обязательств перед государством.

CE:Как распределен сегодня портфель активов ГНФАР?

Шахмар Мовсумов: Согласно основным направлениям применения инвестиционной политики ГНФАР на 2016-ый год, целевое распределение портфеля выглядит следующим образом: 70% инвестиций (с максимально дозволенным нижним отклонением в 5%) должен составлять портфель финансовых инструментов с фиксированным доходом и инструментов рынка краткосрочных капиталов; до 15% – портфель акций; до 10% (с максимально дозволенным верхним отклонением в 2%) – портфель недвижимости; до 5% (с максимально дозволенным верхним отклонением в 3%) – портфель золота. На конец первого квартала 2016-го года, 80,6% инвестиционного портфеля ГНФАР было вложено в финансовые инструменты с фиксированным доходом и инструменты рынка краткосрочных капиталов, 11% - в акции, 4,9% - в недвижимость, и 3,5% - в золото.

CE:Сегодня такие страны, как например Канада распродают свои золотые активы, давно это сделано также в США, а Россия наоборот скупает, насколько эффективна покупка золота и недвижимости за рубежом для ГНФАР?

Шахмар Мовсумов: Хранение золотых резервов со стороны ГНФАР имеет долгосрочный, стратегический характер. Мы рассматриваем инвестиции в золото не только как элемент диверсификации инвестиционного портфеля, но и как часть стратегических золотовалютных резервов Азербайджана призванных страховать как финансовые, так и политические риски.

Инвестиции в недвижимость привлекательны для нас по многим причинам. Как вы знаете, в последние годы наблюдаются рекордно низкие показатели доходности по облигациям и в этих условиях всё больше инвесторов обращают внимание на альтернативные виды инвестиций. Среди них большой популярностью пользуются и инвестиции в недвижимость. Кроме того эти инвестиции интересны с точки зрения диверсификации инвестиционного портфеля, а также частичного хеджирования инфляционных рисков.

До недавнего времени мы осуществляли прямые инвестиции в недвижимость в городах с установившимися развитыми рынками, со стабильной доходностью от ренты. Но параллельно мы уже начали расширять непрямые инвестиции в Азию и Европу – вложения в инвестиционные фонды с целью ещё более повысить доходность нашего портфеля недвижимости.

На данный момент благодаря повышению цен и стабильным выплатам по ренте, наши инвестиции приносят достаточно высокую прибыль. Так, с момента начала вложений в 2013 году общая кумулятивная доходность портфеля недвижимости составила 24%.

CE:Планирует ли ГНФАР вкладывать вstart-upи технологические инновации?

Шахмар Мовсумов: Cогласно правилам по управлению средствами ГНФАР, инвестиции в стартапы или в любые другие виды частных инвестиций (Private Equity), могут быть осуществлены только посредством инвестиционных фондов (Private Equity Funds). С 2010-го года ГНФАР впервые начал осуществлять частные инвестиции посредством инвестиционных фондов Международной Финансовой Корпорации (IFC), входящей в структуру Всемирного Банка. Частные инвестиции могут быть классифицированы по различным параметрам, в том числе и по стадии развития компании (венчурный капитал, капитал роста и финансируемый выкуп), которая играет немаловажную роль в определении рискованности того или иного вложения. Стартапы же, являясь начальной стадией финансирования венчурного капитала, наряду с потенциально высокой прибыльностью в случае успеха, сопряжены также с относительно высокой степенью риска, так как такие вложения оказываются успешными лишь в исключительных случаях, что делает их привлекательными для наиболее рискованных игроков рынка (hedge funds, mutual funds). В свою очередь, ГНФАР, как и большинство институциональных инвесторов, придерживается сравнительно консервативной стратегии в сфере частных инвестиций, и потому инвестирует в более зрелые компании.

http://caspianenergy.net/ru/finansi/34448-2016-06-16-12-28-46